互联网史上最大的价值446亿美元的并购案宣告流产
今天，广东星宇seo意外的知道了看到了一篇新闻，互联网史上最大的价值446亿美元微软收购雅虎的并购案宣告流产。微软CEO鲍尔默致函雅虎CEO杨致远，明确表示微软正式放弃对雅虎的收购邀约。微软解释放弃的原因是雅虎要价“离谱”。
在信中，鲍尔默透露，微软按照雅虎股东的要求把收购报价提高了2美元，达到每股33美元，已经溢价70%.不过雅虎的股东依旧坚持530亿美元的报价，相当于每股37美元，因此微软断然放弃了收购计划。
一直以来，雅虎CEO杨致远在并购案中扮演着阻挠者的角色，但是华尔街分析认为，收购告吹后杨致远将面临资本市场更大的压力。受放弃并购的消息影响，雅虎股票很可能回落到每股20美元以内，这意味着雅虎的市值将瞬间蒸发24%.
合计拥有雅虎16.5%股份的两大股东Capital World和Capital Research Global对并购案的流产显得相当恼火。这两大股东抱怨雅虎把收购价格定在37美元一股实在是“愚蠢”的行为。
微软放弃收购雅虎让一些分析人士始料未及，因为微软在此次收购活动中表现一直比较强硬，并一度将4月26日设定为雅虎的最后答复期限，表示如果雅虎在这之前不做出回应就发动恶意收购。
在当前商业竞争激烈的情况下，许多企业并购并不能获得更好的经济效益，也不能使股票增值，而是为了抵御竞争风险，以免被其他企业打垮和吃掉。在这种想法支配下，能获得规模经济和协同效应的并购战略渐渐地成为了众多企业可以接受的突围方式，于是乎，企业并购浪潮风起云涌。
然而，并购作为企业摆脱困境的策略并不能保证总是成功的，相反失败的案例不在少数。麦肯锡公司曾有研究发现，并购成功的比例只有23%，而失败的比例却高达61%。另据权威调查显示，IT业中75%的并购均以失败告终或运行效率不高。原因何在呢？微软收购雅虎案就很能说明问题。
微软在身陷中年危机之时，由于无法依靠自身力量超越谷歌在互联网领域的领先地位，想通过收购雅虎，在挑战谷歌方面产生新一轮的角力。因此，微软早在3到4年前就把在线广告作为其首要的经营战略，然而一路走来，微软似乎仍然在原地踏步：微软在美国的在线广告市场份额在2006年为7.6%，2007年为7.5%，略有下降。而头两年更是出现了15亿的运营亏空。与此同时，谷歌在在线广告的市场份额上升了3.5%。收购雅虎可以为微软在在线广告业上提供前所未有的前景。就微软看来，微软如能成功收购雅虎，将实现技术、资源和资本的深度整合。收购将在扩展规模经济、增强研发能力、提高运营效率和新增用户体验4个方面产生协同作用，每年将至少增收10亿美元。雅虎每月吸引全球5亿多用户浏览雅虎系列站点，雅虎邮箱是全球用户最多的电子邮件服务系统。微软可以通过雅虎打造一个软件与网络齐飞的大平台。两者合并后的技术人才优势也令任何其他企业无可比拟。
可惜，微软的美梦并不一定能成真，因为实力不差的雅虎不愿意成为别人对抗对手的工具，因而敢于要价，直到微软难以接受为止。事实上，微软因现金不足无法实现收购就表明了雅虎抵制微软收购的初战告捷。
微软放弃收购雅虎，说明“强扭的瓜不甜”，更说明无法给双方都带来益处的并购很难成功。即使是收购只对一方有益，也不能明讲，讲明了，谁也不是傻瓜。这或许是一种并购策略。管理大师彼得．德鲁克曾经论及成功并购原则时说过：不管并购者预期的并购结果多么诱人，只有在被并购公司确信他们能为所并购的企业的发展做出贡献，而不是要求被并购公司为他们贡献时，并购才会成功；要想取得成功，并购公司必须尊重被并购方的产品、市场和客户，并购是“融合”的。这个原则确是并购的一种战略，值得我们的企业牢记。
不过，广东星宇seo觉得微软CEO鲍尔默突然放弃收购这一举动时，大多用了“聪明”、“狡猾”甚至是“高明”的字眼。这主要是因为鲍尔默算定，微软的放弃会对雅虎的股价造成毁灭性打击。著名IT评论人洪波表示，微软很有可能在适当的机会再次收购雅虎。
鲍尔默已暗示微软可能并购的目标还包括华纳旗下的美国在线、新闻大亨默多克旗下的MySpace网站。但多数分析认为，鲍尔默为了微软股东的利益，将会在今年晚些时候对雅虎提出新的收购提议。
以下是鲍尔默周六致杨致远的信件全文：
时间：2008年5月3日
收信人：雅虎首席执行官杨致远
收信人地址：美国加州太阳谷第一大街701号雅虎公司
尊敬的致远：
在时间过去三个多月之后，我们(微软)已经就双方可能进行合并的事宜做出了自己结论。
首先，我个人想感谢你、你的管理层及雅虎董事会成员，感谢你们腾出大量时间来考虑我们的收购请求。尤其是感谢你本人在这件事情上花费了大量时间和精力。我个人觉得，我们双方之间本周进行的讨论很有益处，它使我首次明确认识到，哪些事情具有可能性，哪些事情不具备可能性。
对于雅虎不愿接受微软收购请求一事，我个人倍感沮丧。我于今年1月31日首先向你们提出了收购出价，原因是我相信，如果微软与雅虎合并，不但符合我们两家公司各自股东的利益，而且有利于我们向消费者、内容出版商和网络广告商提供更多技术创新和服务，从而使他们获得更多服务选择。我们最初出价比雅虎当时股价溢价62%，这已充分体现了我们的收购诚意。
在微软和雅虎本周进行的会谈中，我们已愿意把出价(由原来每股31美元)提高到每股33美元，这同样充分体现我们的良好收购愿望。通过这次提价，将使雅虎股东增加将近50亿美元的价值。如果与雅虎1月31日的收盘价相比，我们每股33美元的出价已经溢价70%以上。但我们每股33美元出价仍然无法满足你们的要求，你们坚持要求我们再增加50亿美元或更多，即在每股33美元基础上再至少每股增加4美元。
此外，在经过我们双方本周举行的会谈后，我个人已感觉到，如果微软今后直接向雅虎股东提出收购请求，这种作法已显得很不明智。原因是如果我们向股东提出收购请求，势必会导致长时间的代理权争夺战，而最终还得涉及交换收购(注：exchange offer，即交易通过股票方式进行)。本周会谈中你们的态度使我们确信，在微软发起代理权争夺战期间，你们肯定会采取更积极的反收购措施，从而微软收购雅虎的实质意义大为降低。
为了对付微软可能采取的“恶意收购”，你们采取了在搜索业务上Google合作的方式，并有可能今后把搜索业务完全外包给Google。我们对此很担心。我们认为，如果你们在搜索业务上与该业务领域的头号人物合作，将使雅虎对于微软的收购价值大为降低，其原因有以下几点：
首先，雅虎与Google上述合作方式，将不利于雅虎本身的长期战略。因为如此一来，你们等于是鼓励雅虎网络广告商今后转向使用Google广告平台，而不是使用雅虎的巴拿马(Panama)广告平台。这将使你们的搜索广告和显示广告战略陷入分裂状态，同时不利于雅虎显示广告长期战略的执行。
其次，你们与Google进行合作后，雅虎网络广告部门的大批技术开发人员将离职。而我们收购雅虎的重要目的之一，就是看中了这些技术人才。
再次，你们与Google合作将引起监管部门的反垄断调查。在这种情况下，无论是微软还是其他主动收购方，都不愿看到自己收购后的公司还与反垄断调查有所牵连。除其他不利因素外，这类合作将使头号付费搜索服务商的市场份额得以进一步增加，从而使市场竞争程度有所减低，消费者将无法获得更多选择。
第四，你们与Google合作后，Google今后将在自身和雅虎搜索平台中获得关键词搜索定价权。换句话说，Google将提高针对网络广告商及雅虎的收费。无论最终反垄断调查结果怎样，仅仅着眼于商业运营，你们这种作法已很不明智，除非是雅虎已决定完全退出搜索业务领域，而让Google占尽好处。
第五，你们与Google合作后，由于微软在搜索业务上并不与Google存在类似关系，使微软与雅虎在搜索业务上合并的机会已非常渺茫。
由此可见，你们的上述安排使我们有理由相信，我们已不必发起代理权争夺战或采取交换收购方式。在此我正式宣布，微软撤回对雅虎的收购要约。我们将继续向前，加大微软创新力度，并有可能今后与其他商业合作伙伴达成战略性交易。
至今我仍然相信，微软出价是能够体现雅虎股东价值的唯一选择方案。由于无法向微软达成协议，雅虎及雅虎股东等于是对于一笔巨大财富视而不见。当然，我们之间已不大可能达成交易。
对于你们能腾出时间与微软进行商谈，在此再次谨表谢意。
您诚挚的：
微软公司首席执行官
史蒂文·A·鲍尔默
微软放弃收购雅虎的决定，料将引发互联网行业一些最大参与者之间的新一轮谈判。
广东星宇seo觉得微软放弃收购雅虎的决定，料将引发互联网行业一些最大参与者之间的新一轮谈判。目前上述两家公司均在寻求其他方法，以求提振其衰退中的互联网业务。
继上周六合并谈判破裂后，雅虎管理层可能面临最直接的压力，要求他们采取行动，预计该公司股价将大幅下跌。在收购消息的推动下，雅虎上周收于28.67美元。
一位专门利用收购机会投资股票的投资者表示，微软的最新举动可能旨在将雅虎拉回谈判桌，这种可能性意味着雅虎股价不太可能回落至20美元以下。在3个月前微软最早表明其收购意图前，雅虎股价不到20美元。
一位熟悉雅虎的人士表示，雅虎计划继续推进努力，试图完成其与谷歌和美国在线最近数周一直商讨的相关交易。
上述谈判涉及将雅虎某些搜索引擎广告业务外包给谷歌，以及收购美国在线，交换20%的股权，其目的是作为抵御微软的手段，但在雅虎试图证明其更长期的扭亏为盈计划能够奏效之际，外界尤其将雅虎与谷歌的交易视为短期内提振雅虎业绩的最大希望之一。
一位知情人士上周末表示，与此同时，美国在线也一直在与微软进行谈判。一位投资者表示，如果事情的最新变化导致微软与雅虎争夺美国在线，那么美国在线的母公司时代华纳可能最终成为最大的受益者之一。微软还与新闻集团进行谈判，目标是将其互联网业务与MySpace结合起来
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